Por qué el diseño económico es esencial para los tokens de seguridad

Foto de Nadine Shaabana en Unsplash

Los tokens de seguridad tienen muchas propiedades atractivas: pueden ampliar el acceso a la propiedad de los activos, proporcionar registros mejorados de las transacciones actuales e históricas, mejorar la eficiencia de la ejecución del comercio, aumentar la liquidez y pueden tener una economía de recaudación de fondos más atractiva que los tokens de servicios públicos. No es de extrañar que estén generando un gran interés por parte de los inversores y fundadores de blockchain.

StartEngine ha sido un líder en el suministro de infraestructura que cumple con las regulaciones para el crowdfunding de riesgo. Tengo muchas ganas de hablar en la Cumbre StartEngine el 19 de octubre sobre la economía de los tokens de seguridad. En esta publicación, analizo por qué la economía es esencial para el diseño de tokens de seguridad y describo algunos de los principales problemas económicos que surgen cuando las plataformas buscan crear y lanzar tokens de seguridad.

¿Qué es la economía y cómo se relaciona con blockchain?

La economía es el estudio de cómo las personas toman decisiones bajo restricciones y en entornos estratégicos. Se pide a los economistas que diseñen sistemas económicos tan variados como los distritos escolares, los mercados laborales y las subastas de espectro. Utilizando su comprensión de la toma de decisiones individuales, diseñan sistemas que funcionan bien y brindan los resultados esperados a sus usuarios.

Por esta razón, la economía es importante para blockchain para algo más que tokenomics. Los proyectos de blockchain son sistemas económicos escritos en código. Especialmente para proyectos descentralizados que carecen de autoridad central para imponer el comportamiento, el éxito de la plataforma depende de que los usuarios tomen decisiones de forma independiente que se alineen con los objetivos de la plataforma. Esto incluye tanto las decisiones sobre los tokens, como si mantener o vender, como el comportamiento en la plataforma, como votar o apostar. Un diseño económico cuidadoso garantiza que la plataforma sea un sistema coherente en el que los beneficios individuales y del sistema se alineen.

¿Qué nos puede decir la economía sobre los tokens, y los tokens de seguridad en particular?

Cuando hablamos con los clientes sobre la economía del diseño de tokens de seguridad, destacamos tres puntos.

1. Es imposible comprender la economía de los tokens de seguridad sin comprender la economía de los derechos de propiedad.

El valor económico de una ficha depende de los derechos que otorga a su titular. Si bien los tokens de utilidad proporcionan los derechos para comprar bienes y servicios en la plataforma, los derechos otorgados por un token de seguridad pueden ser más complejos y pueden incluir la propiedad de acciones de activos, dividendos o derechos de gobierno.

Los derechos que se asignan a los titulares de tokens impactan materialmente el valor de un token. Por ejemplo, un token que otorgue un reclamo de solo algunos usos específicos de una propiedad comercial o residencial valdrá mucho menos que un token que otorgue derechos de propiedad de esa propiedad. Un equipo fundador de blockchain debe pensar cuidadosamente sobre lo que impulsa el valor para los titulares de tokens y cómo se puede diseñar el token para incluir los derechos apropiados.

2. No todo puede o debe ser tokenizado.

Si bien la tokenización es un paso adelante atractivo para muchos mercados de activos, no puede aplicarse universalmente. Hay muchas formas en que el proceso de tokenización puede fallar. Un punto simple pero importante para los tokens de seguridad es que cualquier derecho de propiedad que otorgue el token debe poder intercambiarse utilizando el protocolo blockchain. Por ejemplo, sería imposible convertir los títulos universitarios en tokens de seguridad, ya que no se pueden comprar ni vender (ni intercambiar). La cadena de bloques también debe ser una forma rentable de transferir la propiedad del activo. Si la correspondencia entre el activo físico y el digital es débil, o el protocolo blockchain es demasiado costoso de usar, los usuarios intercambiarán el activo sin usar blockchain y el protocolo blockchain deja de tener valor.

3. Los tokens deben diseñarse como una parte integrada de la economía general de la plataforma blockchain.

El valor de un token proviene de una de dos fuentes: está relacionado con el valor de la plataforma en sí o estará relacionado con el valor de un activo subyacente. En cualquier caso, la estructura económica mediante la cual los titulares de tokens y otros participantes de la red interactúan tendrá un impacto en el valor del token. Los tokens deben diseñarse teniendo en cuenta esta infraestructura de plataforma general.

Por ejemplo, si un token proporciona la propiedad parcial (digamos 1/1000) de una propiedad de bienes raíces comerciales, el token deriva su valor del valor de los bienes raíces comerciales subyacentes. Pero también depende de si el titular del token tiene los derechos de participar en la decisión de mantener la propiedad, cuándo venderla y por cuánto y a quién, etc. Este tipo de decisiones generalmente se diseñan a través de la gobernanza, que es parte del diseño general de la plataforma.

¿A dónde va el diseño económico de los tokens de seguridad desde aquí?

A medida que el diseño de tokens continúa evolucionando, la industria necesitará evolucionar y perfeccionar su enfoque de la economía de tokens. Los creadores de tokens de seguridad deberán pensar detenidamente sobre para qué se utilizará su token, por qué tendrá valor y cómo diseñar el ecosistema circundante para ofrecer ese valor. Esto requerirá cooperación y colaboración entre líderes empresariales, tecnólogos, abogados y economistas.

Únase a nosotros el 19 de octubre en StartEngine Summit a medida que avance en esta discusión en el panel titulado Los beneficios de una economía simbólica. Puede leer más sobre la economía de blockchain y el diseño de gobernanza del blog mediano de Prysm Group y a través de nuestra contribución al Laboratorio de Criptoeconomía del MIT.

La Dra. Stephanie Hurder es Economista Fundadora de Prysm Group, una firma de diseño de blockchain que asiste en el diseño económico y de gobernanza para la integración del mercado principal de organizaciones relacionadas con criptografía en todo el mundo con la misión de cerrar la brecha de conocimiento entre las organizaciones de blockchain y sus usuarios, acelerando La integración de estas tecnologías en la vida cotidiana.

Es una economista educada en Harvard que se especializa en capital humano, diseño de mercado y el futuro del trabajo. Sus compromisos para hablar sobre la economía de blockchain incluyen la Reserva Federal, UC Berkeley, USC, el podcast ZigZag, StartEngine Summit y otros eventos de la industria. Anteriormente, la Dra. Hurder estuvo en el Boston Consulting Group, donde fue reconocida como una experta de toda la empresa en efectividad y diseño organizacional y fue coautora de múltiples publicaciones sobre estos temas.

Stephanie ha ocupado puestos de investigación en MIT, Microsoft Research y Merrill Lynch, y ha dirigido seminarios para profesores en media docena de universidades de investigación de primer nivel en los Estados Unidos. Tiene un doctorado en economía, una maestría en economía y una licenciatura en matemáticas de la Universidad de Harvard.

Sigue a Stephanie en Twitter @shurder
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Nota legal:

Los socios de Prysm Group no son abogados ni agentes de bolsa. Cualquier empresa que busque diseñar o vender una inversión basada en blockchain debe contratar a un abogado de valores calificado, así como a un asesor de ICO o banco de inversión, para obtener asesoramiento sobre cuestiones legales, regulación, marketing, publicidad y ventas. La discusión aquí se basa en modelos económicos de plataformas y tokens de blockchain y no refleja ningún consejo legal o de inversión.